10月20日，国家统计局发布三季度生猪产能数据，全国能繁母猪存栏3602万头，同比削减433万头，降幅10.7%。这是继2024年2月之后，能繁母猪存栏再次降至当期调控保有量方针线之下。

  需求阐明，能繁母猪存栏降至当期对应的调控保有量方针线之下，与上一次比较，两次对标基准并不相同。

  2026年5月，农业乡村部发文，将全国能繁母猪正常保有量方针从3900万头左右下调至3750万头左右。

  方针下调后近半年，全国能繁母猪存栏总算降至3750万头的正常保有量的下方，为正常保有量的96%。

  生猪产能调控的基准线，近年现已阅历三次下调，2021年9月，农业乡村部出台暂行调控计划，建立4100万头的能繁母猪正常保有量，配套三色预警机制，作为国内生猪稳产保供的中心参阅锚点。

  在这个调控周期内，能繁母猪存栏于2024年1月和2月持续低于方针线万头。

  跟着饲养水平提高和母猪PSY（每头母猪每年所能供应的断奶仔猪头数）稳步上升，2024年2月底，农业乡村部修订计划，将正常保有量下调至3900万头，3月开端施行。

  在这个长达两年多的施行周期里，能繁母猪存栏一直超越3900万头，且大都时刻都超越了4000万头。

  2026年5月，最新版生猪产能调控计划对外发布，正常保有量再度下调至3750万头。新标准落地后，6月末能繁母猪存栏3780万头，仅小幅高于基准线。直至三季度最新数据发布，初次跌破这条新的方针线。

  能繁母猪是生猪供应的先行目标，产能缩短传导至商品猪出栏大致需求10个月，商场在注重后续猪价是否会迎来回转时机。

  国投证券指出，能繁母猪削减，且三季度末生猪存栏同比下降2.6%，为2025年以来首度转负。主要是三季度猪价旺季不旺，饲养端持续深度亏本带动商场化去产能加重，叠加方针引导龙头猪企加大母猪筛选力度的成果。

  国投证券估计未来3-6个月生猪供应压力依然偏高，猪价难现大涨。但持续亏本下职业现金流压力或带动母猪产能在未来2个季度持续明显去化，超淘力度或可观，有望加持明年猪周期回转弹性。

  信达期货也表明，结合当时逐年添加的PSY来看，生猪去产能进程较为绵长。中长期来看生猪供应峰值或将出现在9-10月，在此之后生猪供应或将缓慢下降。